איך בחרתי את קופת הגמל המנייתית שלי

[עדכון: יש רשומת המשך האם יש קופות גמל "טובות"?]

חלק מהחסכון הפנסיוני שלי מופקד בקופת גמל. ככזו שאמורה לעבוד עוד שנים רבות בחרתי בקופה מנייתית.

בבחירת הקופה התחשבתי בדמי הניהול ובתשואה הממוצעת של הקופה על פני חמש שנים. הגיוני? כך חשבתי. עכשיו אני חושב אחרת.

בקצרה?

1. הסתכלות על תשואה ארוכת טווח (נניח של 5 שנים) עשויה להטעות אם היא מושפעת מאוד משנה אחת מוצלחת.

2. לפחות בקופות המנייתיות, אופייני שההבדל בדמי הניהול שולי יחסית להבדלים בתשואות בין הקופות.

עכשיו קצת יותר בהרחבה:

תשואות

הגרף שלמעלה משווה בין הקופה עם התשואה השנתית הממוצעת הגבוהה ביותר, כשהיא מחושבת על פני חמש שנים, לבין "הקופה האופיינית". מה זו "קופה אופיינית"? קופה שהתשואה שלה בכל שנה היא חציון התשואה של כל הקופות (כלומר שחצי מהקופות השיגו תשואה גבוהה ממנה, וחצי מהן תשואה נמוכה ממנה).

מה אנחנו רואים? נראה שהקופה שנמצאת בראש טבלת התשואות בראיה של חמש שנים נמצאת שם במידה רבה בזכות הצלחה קיצונית בשנה אחת מסוימת, שנת 2014.

הסיבה שהתחלתי את הבדיקה הייתה חשד שהסתכלות על תשואה ארוכת טווח (נניח של 5 שנים) עשויה להטעות אם היא מושפעת מאוד משנה אחת מוצלחת. מסתבר שהחשד היה מוצדק.

חוץ מזה, השנה המאוד מוצלחת היא כנראה השנה הראשונה של הקופה (אין נתון תשואה לקופה לשנת 2013), ואולי גם זה משפיע. לבסוף, זו קופה שהשם שלה מצביע על כך שהיא ממוקדת ב S&P500. אולי גם עדיף לבחור בקופה שלא ממוקדמת רק במניות חו"ל ורק במדד מסוים.

אם שולפים מ"גמל נט" קופות גמל המתמחות במניות, וממיינים אותן לפי התשואה הממוצעת בחמש השנים האחרונות מקבלים את הטבלה הבאה:

בדקנו כבר את הקופה המוצלחת ביותר לפי הטבלה, וראינו שהיא הייתה מוצלחת מאוד בשנה מסוימת אחת. למרות התשואה הגבוהה על פני חמש שנים, נראה שגוי לבחור בקופה הזו ולצפות שהיא תמשיך להיות אחת הקופות בראש הטבלה. האם סתם במקרה תפסנו מקרה פינתי? בואו נסתכל על הקופה הבאה בתור:

מסתבר שגם לה סיפור דומה. הצלחה גבוהה במיוחד בשנת 2014, והצלחה קרובה לקופה בינונית בשאר השנים.

הקופה הבאה בטבלה גם היא בולטת בעיקר בשנה אחת. עם זאת, היא מצליחה להיות טובה יותר מ"הקופה האופיינית" בכל השנים שנבחנו.

הקופה הבאה מצליחה לבלוט לחיוב ביותר משנה אחת:

ושאר הקופות?

מוזמנים לשחק בעצמכם:

Loading

לפתיחה בעמוד חדש – לחצו כאן. כדי להשתמש בגרף האינטראקטיבי נדרש מחשב ולא טלפון. לחיצה כפולה על שם קופה במקרא תנקה את שאר הקופות (או תחזיר אותן). לחיצה אחת על קופה תוסיף/תסיר את הקופה הספציפית.

דמי הניהול?

כפי שניתן לראות בטבלה למעלה דמי הניהול הממוצעים נעים בין 0.25% לקופה הזולה ביותר ל 0.7% ליקרה ביותר. אין לזלזל בדמי ניהול, במיוחד כשמתחשבים בריבית דריבית (בכל זאת, מדובר בהשקעה ארוכת טווח). אבל, אם מניחים שהקופות המוצלחות יותר יצליחו גם בעתיד לספק תשואה של 10% במקום 5% בשנה טובה (דוגמת הקופה האחרונה כאן בשנת 2016) מבלי לפגוע בתפוקה בשאר השנים, אז הבדל של מספר עשיריות אחוז לשנה לא מצדיק בפני עצמו ויתור על פוטנציאל תשואה גבוהה יותר. להתמקח על דמי הניהול תמיד כדאי, כמובן.

זאת כמובן רק למי שמניח שהקופות שהצליחו יותר מהממוצע בעבר ימשיכו להצליח יותר ממרבית האחרות גם בעתיד.

זה יעוץ?

ברור שלא. אני משתף מחשבות שלי, אבל אינני מומחה בתחום, קל וחומר שאיני מכיר אותך ושיקולים שכדאי לך לשקול שכלל לא הועלו כאן. ההחלטה שלך היא על אחריותך.
כמי שאינו מומחה לתחום אשמח לשמוע מאחרים תובנות נוספות או שונות.

מאיפה הנתונים? מ"גמל נט" באמצעות "תחקור לפי פרמטרים", בחירת סוג קופה "תגמולים ואישית לפיצויים" והתמחות "מניות". הופק פלט של התשואה לפי תאריכים מינואר ועד דצמבר של כל אחת מהשנים.
איך הוכן הגרף האינטראקטיבי? במקרה הזה בעזרת plotly ב Python.

אז מה השורה התחתונה?

ככתוב למעלה.
דמי הניהול הם נושא חשוב, אך בהחלטה על בחירת קופת גמל מנייתית נכון להשתמש בהם רק כנתון משלים להחלטה, ולא כגורם עיקרי.
הגורם העיקרי הוא התשואה של הקופה. כאן כדאי לחפש קופות שמפגינות ביצועים טובים משל קופות אחרות באופן עקבי. התשואה הממוצעת בחמש השנים האחרונות מטעה. ממוצע גבוה מתקבל פעמים רבות מתשואה נהדרת בשנה אחת ספציפית. לא נתון חזק במיוחד לבחירת הקופה שצריכה להעניק לך רווחים גבוהים בשנים הבאות.

[עדכון: יש רשומת המשך האם יש קופות גמל "טובות"?]

 

4 תגובות בנושא “איך בחרתי את קופת הגמל המנייתית שלי”

  1. ממליץ לך להסתכל על הגרף המצויין הבא:
    https://www.hasolidit.com/kehila/threads/%D7%A8%D7%95%D7%95%D7%97%D7%99%D7%9D-%D7%91%D7%A7%D7%95%D7%A4%D7%95%D7%AA-%D7%92%D7%9E%D7%9C-%D7%9E%D7%A1%D7%9C%D7%95%D7%9C%D7%99-%D7%94%D7%A9%D7%A7%D7%A2%D7%95%D7%AA-%D7%90%D7%A7%D7%98%D7%99%D7%91%D7%99%D7%9D-%D7%91%D7%90%D7%95%D7%A4%D7%9F-%D7%A2%D7%A7%D7%91%D7%99-%D7%90%D7%96-%D7%9C%D7%9E%D7%94-%D7%94%D7%A9%D7%A7%D7%A2%D7%95%D7%AA-%D7%A4%D7%90%D7%A1%D7%99%D7%91%D7%99%D7%95%D7%AA.4088/#post-94411

    בכל מקרה יש הסכמה מחקרית די רחבה היום שצריך בהשקעות ארוכות טווח (כגון פנסיה) לבחור מסלול צמוד מדד רחב (כמו S&P 500 או מדד של מניות חו״ל).
    יש גם את באפט שעשה את ההימור המפורסם הבא: https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001123011
    ממליץ על קריאה של בלוג הסולידית בנושא.

  2. פוסט מעניין! תודה רבה.
    ראשית כל, תשואה של 5 שנים עבור קופת גמל זה משהו שחוטא מאוד למציאות (אני רק מניח שהיא קופת גמל שאתה מייעד אותה לפנסיה).
    טווח של 5 שנים נחשב כטווח קצר מאוד, ועדיף להסתכל על טווח הרבה יותר גדול של 20 שנים ומעלה באם ישנם נתונים.
    למרות המשפט שלמעלה, חשוב מאוד לזכור כל הזמן ש"תשואות העבר אינן מעידות על תשואות העתיד", ומכאן שלהתייחס לתשואות העבר זו [כמעט] קונספירציה משלל סיבות שרבים וגודלים ממני הסבירו כבר מאות פעמים בעבר על מנהלי קופות וקופות מנוהלות.
    הדבר הנכון ביותר מבחינת פיזור וסיכון אל מול תשואה הוא להיצמד למדדים ולא להתייחס לתשואות העבר כעל מעידות על משהו בכלל…
    בנוסף, הדבר היחיד שאתה *כן* יודע ש*בוודאות מוחלטת* בהחלט תשלם, ובכל מצב גם ברווח וגם בהפסד כמובן, הוא סכום % כלשהוא מסך כל הכסף שחסכת בקופת הגמל, מה שנקרא "דמי ניהול מהצבירה", ונא לא לשכוח את "הוצאות ניהול השקעות".
    מכאן שאת דמי הניהול רצוי ואפשר וחשוב מאוד להוריד עד כמה שניתן, כי אותם בוודאות משלמים והם ב- % מסך כל הקופה (משמע יותר כסף צבור בקופה = יותר דמי ניהול).
    ואם כבר היה מעניין לדעת נתונים על הוצאות ניהול ההשקעות של הקופות השונות למשך שנים רבות ומכאן להקיש על הפזרנות או החיסכון של מנהלי הקופות ללקוחות (יוצא בסביבות ה- 0.05-0.2% אפילו).
    שוב תודה על הפוסט.

    אגב, אתה מכיר את הסולידית?

כתיבת תגובה

האימייל לא יוצג באתר. שדות החובה מסומנים *